РФПИ поможет "Сибуру"

Ведомости, 15.01.2015

РФПИ вместе с иностранными инвесторами может стать партнером "Сибура" по тобольскому проекту "Запсибнефтехим". Фонд способен привлечь в проект свыше $3 млрд

"Запсибнефтехим" - крупнейший проект в истории "Сибура". Он предполагает строительство в Тобольске огромного нефтехимического производства стоимостью $9,5 млрд (оценка 2014 г., см. врез). Срок реализации - 5-5,5 года. Возможно, "Сибуру" не придется реализовывать этот проект в одиночку. РФПИ рассматривает возможность участия в проекте "Запсибнефтехим" совместно с "рядом международных инвесторов, включая фонды Ближнего Востока", передал "Ведомостям" через представителя гендиректор фонда Кирилл Дмитриев. "Это очень интересный и прибыльный проект, который мог бы быть реализован с привлечением средств фонда национального благосостояния (ФНБ)", - сказал Дмитриев. Представитель "Сибура" от комментариев отказался.

РФПИ рассматривает "Запсибнефтехим" как привлекательный проект, попадающий под критерии для финансирования с участием денег ФНБ, а "Сибур" готов это обсуждать, говорит источник, близкий к одной из сторон переговоров. Решение может быть принято в ближайшие несколько месяцев, уверяет источник, близкий к другой стороне переговоров. Но заявка в ФНБ еще не готовилась, так как проект должен быть сначала утвержден набсоветом РФПИ. По словам собеседника "Ведомостей", инвестиции со стороны РФПИ и его соинвесторов могут составить "сотни миллионов долларов", а средства ФНБ могут быть до $3,5 млрд (оценка 2014 г.). Механизм работает так: РФПИ вместе с соинвестором вкладывается в акционерный капитал компании и SPV, куда впоследствии привлекаются средства ФНБ по ставке инфляция плюс 1 п.п. "Выход из проекта может произойти через IPO, если его решит провести "Сибур", либо через продажу стратегу", - объясняет источник, близкий к одной из сторон переговоров.

РФПИ в прошлом году получил право инвестировать средства ФНБ - 10%-ную квоту, хотя это фиксированная сумма, прописанная в постановлении правительства (290 млрд руб.). "Мы сформировали линейку проектов, превышающую эту квоту, в их числе и "Запсибнефтехим", - отметил представитель РФПИ. Фонд уже стал первым получателем денег ФНБ: в декабре транш в 5 млрд руб. был направлен на реализацию двух инфраструктурных проектов совместно с "Ростелекомом" и "Россетями" - по ликвидации цифрового неравенства и созданию интеллектуальных сетей.

Сейчас хорошее время для реализации такого проекта, как "Запсибнефтехим", отмечает аналитик Raiffeisenbank Константин Юминов: из-за падения цен на нефть сырье для нефтехимии тоже дешевеет, плюс компании отказываются от запуска новых проектов. "Тобольск-полимер" и "Русвинил" холдинг начал строить во время кризиса 2008-2009 гг. Долг "Сибура" на 30 сентября - 1,4 EBITDA (132,6 млрд руб.), а чистый денежный поток от операционной деятельности за девять месяцев был 60,4 млрд руб., следует из материалов холдинга. Скорее всего, с определенными оговорками "Сибур" мог бы самостоятельно реализовать проект, говорит аналитик Газпромбанка Александр Назаров. Но, с другой стороны, сейчас привлечение средств для любого российского заемщика стало дорогим из-за роста ставок, санкций и повышения рисков на Россию, говорит Юминов. Поэтому участие РФПИ повысит возможность реализации проекта, заключает аналитик. Участие фонда снизит риск для "Сибура", говорит Назаров.

А вот отказываться от проекта не стоит, считает Назаров: не менее трети затрат будут рублевыми; хотя, возможно, придется пересмотреть конфигурацию поставщиков и подрядчиков. К тому же продукция будущего комплекса, в частности полипропилен, - экспортная, отмечает Назаров. А ввод дополнительных мощностей по выпуску полиэтилена позволит создать в России новые производства по его переработке.

Что такое "Запсиб - нефтехим"

В рублях инвестиции в "Запсибнефтехим" в сентябре 2014 г. оценивались в 360 млрд руб. Проект предполагает строительство установки пиролиза мощностью 1,5 млн т этилена в год (технология компании Linde AG, Германия), а также около 500 000 т пропилена и 100 000 т бутан-бутиленовой фракции в год, установок по производству различных марок полиэтилена совокупной мощностью 1,5 млн т в год (технология компании INEOS, Великобритания), установки по производству полипропилена мощностью 500 000 т в год (технология компании LyondellBasell, Нидерланды).

"Сибур"

владельцы - Леонид Михельсон (50,2%), Кирилл Шамалов (21,3%), Геннадий Тимченко (15,3%), нынешние и бывшие менеджеры "Сибура" (13,2%). Выручка (МСФО, 9 месяцев 2014 г.) - 263,8 млрд руб., чистая прибыль - 67,9 млрд руб.