Привлекательная "Лента"

Ведомости, 24.03.2015

Статья опубликована в № 3797 от 25.03.2015 под заголовком: Привлекательная "Лента"

Один из крупнейших российских ритейлеров - сеть гипермаркетов "Лента" привлекла в ходе продажи допэмиссии $225 млн, сообщила вчера компания. Это чуть больше ожиданий самой "Ленты": она рассчитывала примерно на $200 млн.

Формирование книги заявок инвесторов шло в ускоренном режиме, прием заявок начался в понедельник вечером и был окончен с переподпиской еще до полуночи. По словам одного из участников сделки, переподписка была "комфортной", что позволило привлечь "чуть более ожидаемого". Переподписка была примерно вдвое, уточнил другой участник размещения. Организаторы сделки - Credit Suisse, JPMorgan и "ВТБ капитал".

Размещение прошло по цене $6,4 за одну глобальную депозитарную расписку. Предыдущие торги "Ленты" в Лондоне завершились на уровне $6,65 за бумагу. Таким образом, дисконт составил лишь 3,8%. Ранее участники сделки сообщали "Ведомостям", что ожидают минимального дисконта - не более 5% к рынку.

Это очень хороший результат для текущего рынка, считает Наталья Колупаева из Райффайзенбанка: даже если принимать во внимание цену на рынке до появления информации о готовящемся SPO, дисконт составил менее 10%.

Одним из якорных инвесторов размещения стал Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), сообщил сам фонд. Он вложился в розничную сеть вместе с несколькими другими институциональными инвесторами с Ближнего Востока, из Азии и Европы. Фонд не уточнил размер приобретенного пакета в "Ленте". По данным одного из участников сделки, РФПИ с учетом приведенных им соинвесторов обеспечил спрос чуть менее чем на половину предложения. По данным другого участника сделки, на фонд и его соинвесторов пришлось около 35% размещения.

"Мы считаем "Ленту" лидером продовольственного ритейла в сегменте гипермаркетов", - заявил "Ведомостям" представитель РФПИ. Петербуржская компания "развивается быстрыми темпами, ее бизнес-модель на фоне негативных трендов в экономике и в отрасли себя оправдывает", считают в фонде.

В феврале 2015 г. размещение провела крупнейшая российская продуктовая сеть "Магнит". За почти 1% ритейлера из пакета основного владельца компании Сергея Галицкого инвесторы заплатили около 9,8 млрд руб. РФПИ также участвовал в этой сделке, говорил ранее гендиректор фонда Кирилл Дмитриев, не уточняя размер инвестиций в бумаги "Магнита". По данным источника, близкого к участникам сделки, фонд приобрел существенно более мелкую долю, нежели в "Ленте".

Рост без пауз

Как и перед IPO, "Лента" обещала инвесторам агрессивный план роста. Прежний ориентир компании - открыть 20-25 гипермаркетов, нынешняя цель - минимум 25 таких магазинов за этот год. Это потребует примерно на 5 млрд руб. больше капзатрат - до 30 млрд. Планы по супермаркетам не изменились - 10-15 магазинов в 2015 г., - как и ожидания по росту выручки сети (+34-38%).

Инвестиции в ритейл - "одна из инвестиционных стратегий фонда", в основе которой - рост российского среднего класса (втрое за последние пять лет) и развитие регионов, объясняет представитель РФПИ интерес фонда к крупным ритейлерам.

Кроме РФПИ существенную долю в допэмиссии "Ленты" приобрел "крупный европейский инвестор", говорит участник сделки, не называя его: "Инвесторы по-прежнему готовы вкладываться в качественные имена, несмотря на ситуацию в экономике".

Привлеченные средства "Лента" хочет направить на погашение кредитов, а оставшиеся после выплаты краткосрочных займов средства пойдут "на общекорпоративные цели, в том числе на финансирование увеличенных капзатрат", сообщила компания (см. врез). Благодаря сделке соотношение чистый долг/EBITDA ритейлера может сократиться с 2,8 на конец 2014 г. до 2,0 к концу 2015 г. (против ранее ожидавшегося 2,3), подсчитали аналитики JPMorgan. Чистые процентные расходы "Ленты" могут снизиться в этом году на 13% до 9,6 млрд руб., а чистая прибыль вырасти на 11% по сравнению с прошлым прогнозом и на 25% год к году, отмечают они.

Основные акционеры сети - TPG, ЕБРР, VTB Capital Private Equity, 29,3% - в свободном обращении (до увеличения уставного капитала). Размещение допэмиссии может позволить нарастить free fioat до 34,4%, что перспективно для "Ленты", отмечает Колупаева.